每經(jīng)記者｜李玉雯    每經(jīng)編輯｜易啟江    

自去年6月海南自由貿(mào)易港建設(shè)藍(lán)圖敲定后，這顆“南海明珠”備受矚目。作為我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的前沿領(lǐng)域，一系列大刀闊斧的改革正在海南加速推進(jìn)。而縱觀(guān)目前世界范圍內(nèi)成熟的自由貿(mào)易港，在營(yíng)商環(huán)境不斷優(yōu)化的同時(shí)，也均逐步形成了與之相配套的離岸金融市場(chǎng)。

早在十余年前，海南便開(kāi)始探索開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)。今年4月9日，人民銀行等四部門(mén)更是聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于金融支持海南全面深化改革開(kāi)放的意見(jiàn)》，旨在推動(dòng)建立適應(yīng)海南自由貿(mào)易港的金融政策和制度框架，夯實(shí)海南金融基礎(chǔ)。

三亞亞特蘭蒂斯度假區(qū)（無(wú)人機(jī)照片） 新華社記者 張麗蕓 攝

多位受訪(fǎng)人士看好海南離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展前景，特別是資本自由流動(dòng)、貨幣自由兌換等核心領(lǐng)域，海南作為先行者持續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)改革措施落地，形成人民幣國(guó)際化和資本項(xiàng)目可兌換的“試驗(yàn)田”，這也將對(duì)全國(guó)尤其是內(nèi)地各大自貿(mào)區(qū)的金融改革創(chuàng)新起到示范作用。

夯實(shí)基礎(chǔ)，推動(dòng)資本項(xiàng)目進(jìn)一步開(kāi)放

去年發(fā)布的《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》中明確提出，“堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，重點(diǎn)圍繞貿(mào)易投資自由化便利化，分階段開(kāi)放資本項(xiàng)目，有序推進(jìn)海南自由貿(mào)易港與境外資金自由便利流動(dòng)”。記者注意到，目前這項(xiàng)工作安排取得了一系列進(jìn)展。

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英近期接受媒體采訪(fǎng)時(shí)介紹，海南已上線(xiàn)運(yùn)行自由貿(mào)易賬戶(hù)，即FT賬戶(hù)，企業(yè)可通過(guò)FT賬戶(hù)辦理跨境交易的本外幣結(jié)算和境外融資業(yè)務(wù)，F(xiàn)T賬戶(hù)的資金兌換可在離岸市場(chǎng)平盤(pán)。另外，在一些地區(qū)開(kāi)展本外幣合一的銀行結(jié)算賬戶(hù)體系的試點(diǎn)，“去年9月份，我們把海南納入到這個(gè)試點(diǎn)地區(qū)，目前試點(diǎn)的準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本就緒，擬于近期落地。”

2020年12月，人民銀行等六部門(mén)發(fā)布通知，進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策。跨境貿(mào)易投資人民幣結(jié)算便利化水平提高，部分資本項(xiàng)目人民幣收入的使用限制也迎來(lái)放寬。數(shù)據(jù)顯示，去年海南省的跨境人民幣結(jié)算規(guī)模增長(zhǎng)了近五成。

另外，在跨境投資管理方面，去年12月份，外匯局批復(fù)同意在海南自由貿(mào)易港開(kāi)展合格境內(nèi)有限合伙人（QDLP）對(duì)外投資試點(diǎn)，并給予50億美元試點(diǎn)投資額度。目前，外匯局海南省分局已經(jīng)制定了QDLP試點(diǎn)的管理辦法，正在組織推進(jìn)具體的試點(diǎn)工作。

游客在海南三亞國(guó)際免稅城購(gòu)物 新華社記者 郭程 攝

有數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去幾年里，海南引進(jìn)外資的步伐持續(xù)加快。2018-2020年，海南省實(shí)際使用外資分別為7.33億美元、15.1億美元、30.3億美元，同比增長(zhǎng)率分別為112.7%、106.1%、100%，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)“翻一番”。全省累計(jì)實(shí)際利用外資52.7億美元，占建省32年實(shí)際使用外資總額的37.3%。

2018-2020年，共有來(lái)自全球89個(gè)國(guó)家和地區(qū)的投資者在海南省投資，同時(shí)該省新設(shè)外商投資企業(yè)數(shù)量連續(xù)快速增長(zhǎng)，累計(jì)達(dá)1510家，占近10年新設(shè)外商投資企業(yè)總數(shù)的74.9%。

今年4月9日，人民銀行等四部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于金融支持海南全面深化改革開(kāi)放的意見(jiàn)》，從提升人民幣可兌換水平支持跨境貿(mào)易投資自由化便利化、擴(kuò)大海南金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放等六個(gè)方面提出33條具體措施。

廈門(mén)國(guó)際銀行投行分析員任濤博士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪(fǎng)時(shí)表示，相較于支持粵港澳大灣區(qū)和長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)區(qū)的金融政策，上述《意見(jiàn)》有一些制度創(chuàng)新的地方。例如，通過(guò)海南自貿(mào)港逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換（允許海南自由貿(mào)易港內(nèi)QFLP按余額管理模式自由匯入?yún)R出、將海南自貿(mào)港納入QDLP試點(diǎn)并給予基礎(chǔ)額度且每年可向其增發(fā)額度）；支持符合條件的外資機(jī)構(gòu)在海南獲取支付業(yè)務(wù)許可證；放寬在海南就業(yè)的境外個(gè)人開(kāi)展包括證券投資在內(nèi)的各類(lèi)境內(nèi)投資；支持境外投資者投資海南自貿(mào)港內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品和資管產(chǎn)品；擴(kuò)大境外人民幣投資海南金融產(chǎn)品的范圍；試點(diǎn)擴(kuò)大可跨境轉(zhuǎn)出的信貸資產(chǎn)范圍和參與機(jī)構(gòu)范圍。

在他看來(lái)，這些制度創(chuàng)新有助于推動(dòng)我國(guó)個(gè)人資本項(xiàng)目進(jìn)一步開(kāi)放，增強(qiáng)境外投資者持有人民幣資產(chǎn)的信心并拓寬持有渠道，有助于推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，最終實(shí)現(xiàn)匯兌和投資自由化。

他山之石，把握金融開(kāi)放和創(chuàng)新節(jié)奏

目前世界范圍內(nèi)成熟發(fā)達(dá)的自由貿(mào)易港，均有與之相配套的離岸金融市場(chǎng)，以滿(mǎn)足其具有“境內(nèi)關(guān)外”特點(diǎn)的貿(mào)易、資金等一系列活動(dòng)。

首屆消博會(huì)舉辦地海南國(guó)際會(huì)展中心（無(wú)人機(jī)照片） 新華社記者 郭程 攝

中國(guó)人民銀行?？谥行闹悬S革等人撰寫(xiě)的《國(guó)際離岸金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)海南自貿(mào)港離岸金融市場(chǎng)建設(shè)的啟示》一文中提出，美國(guó)國(guó)際銀行設(shè)施（IBF）、新加坡離岸金融市場(chǎng)、日本東京離岸金融市場(chǎng)（JOM）和泰國(guó)曼谷國(guó)際銀行設(shè)施（BIBF）都是由政府推動(dòng)設(shè)立的，通過(guò)法律、稅收、監(jiān)管等多方面的政策優(yōu)惠，吸引跨國(guó)企業(yè)和非居民在本國(guó)的離岸金融市場(chǎng)上開(kāi)展金融業(yè)務(wù)。這四個(gè)國(guó)際離岸金融市場(chǎng)具有依靠政策推動(dòng)、特殊賬戶(hù)安排和設(shè)置業(yè)務(wù)限制的共同特征，但日本由于沒(méi)有把握好金融改革節(jié)奏，泰國(guó)在允許國(guó)際資本向國(guó)內(nèi)滲透的同時(shí)沒(méi)有做好風(fēng)險(xiǎn)防范，最終都導(dǎo)致了金融危機(jī)。

基于國(guó)際離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，上文建議海南自貿(mào)港應(yīng)適度放松金融管制、維持有競(jìng)爭(zhēng)力的稅負(fù)水平、循序漸進(jìn)地推進(jìn)，堅(jiān)持嚴(yán)格的內(nèi)外分離制度，采取限制性監(jiān)管措施，把握好金融開(kāi)放的速度和次序，穩(wěn)健推進(jìn)離岸金融市場(chǎng)建設(shè)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。

中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，推動(dòng)海南離岸金融市場(chǎng)發(fā)展，需要重點(diǎn)關(guān)注這些領(lǐng)域：

一是加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善金融要素交易平臺(tái)、清算結(jié)算機(jī)構(gòu)等；

二是先行先試、逐步放松金融管制，對(duì)于跨境資產(chǎn)管理、個(gè)人跨境交易等業(yè)務(wù)進(jìn)行嘗試，探索建立離岸金融賬戶(hù)；

三是給予更多的政策傾斜，通過(guò)擴(kuò)大稅收優(yōu)惠等措施增強(qiáng)海南發(fā)展離岸金融的吸引力；

四是完善金融監(jiān)管，建立健全資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)防控體系，做到金融防風(fēng)險(xiǎn)與金融創(chuàng)新相協(xié)調(diào)。

“海南離岸金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)于探索提高人民幣自由兌換具有示范作用，有利于全國(guó)層面金融改革創(chuàng)新的順利推進(jìn)。推進(jìn)更高水平的金融開(kāi)放是大勢(shì)所趨，金融開(kāi)放和創(chuàng)新往往需要把握好節(jié)奏，部分政策可通過(guò)先行試點(diǎn)，將更有效地降低金融創(chuàng)新過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)”，范若瀅表示。

海南三亞國(guó)際免稅城（無(wú)人機(jī)照片） 新華社記者 張麗蕓 攝

前景可期，“試驗(yàn)田”政策空間漸次打開(kāi)

在任濤看來(lái)，當(dāng)前海南離岸金融市場(chǎng)發(fā)展仍是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，2020年6月發(fā)布的《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》以及2021年4月發(fā)布的《關(guān)于金融支持海南全面深化改革開(kāi)放的意見(jiàn)》只是從制度層面上給予了框架性設(shè)計(jì)和安排，“分階段開(kāi)放資本項(xiàng)目”的政策路徑推進(jìn)還有較長(zhǎng)一段路要走。

他同時(shí)提到，中國(guó)目前有數(shù)以萬(wàn)計(jì)的境外紅籌企業(yè)上市主體位于維爾京、開(kāi)曼等其它離岸區(qū)域，相比之下，海南的區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，特別是在“一帶一路”、境內(nèi)資本市場(chǎng)開(kāi)放力度逐步擴(kuò)大以及已放開(kāi)紅籌企業(yè)境內(nèi)上市的背景下，海南離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展前景可期，尤其是人民幣自由兌換、資金自由流動(dòng)等方面。

“考慮到國(guó)際上已有的離岸金融中心核心是貿(mào)易、投資和金融自由化，從這個(gè)角度看，未來(lái)海南自由貿(mào)易港的政策優(yōu)化空間應(yīng)該說(shuō)還是比較大的。盡管《關(guān)于金融支持海南全面深化改革開(kāi)放的意見(jiàn)》已經(jīng)發(fā)布，但目前海南自由貿(mào)易港的離岸金融方案尚未真正明確，仍然處于基礎(chǔ)制度完備階段，資本自由流動(dòng)、貨幣自由兌換這一離岸金融市場(chǎng)的核心內(nèi)容仍然需要通過(guò)大幅提高額度等舉措來(lái)逐步過(guò)渡，并最終形成建立人民幣國(guó)際化和資本項(xiàng)目可兌換的試驗(yàn)田。這個(gè)方向是明確的，只是時(shí)間早晚的問(wèn)題，如果條件允許，未來(lái)五年（特別是臨近自由貿(mào)易港封關(guān)時(shí)期）開(kāi)放的力度是有可能比預(yù)期更大的”，任濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

蘇寧金融研究院宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，不論交易貨幣是人民幣還是外匯，海南的離岸金融市場(chǎng)發(fā)展前景都比較大，這種前景，也很大程度上源自于巨大的政策改革空間。首先，以對(duì)外貿(mào)易尤其是跨境貿(mào)易為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域的海南自貿(mào)港，其外匯和離岸人民幣結(jié)算的需求和市場(chǎng)空間很大，這是離岸金融中心建設(shè)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，海南地理位置也對(duì)發(fā)展離岸金融中心有加持。

其次，離岸金融前景取決于政策改革進(jìn)程，目前海南在稅收、資本賬戶(hù)管制、法律等方面仍然與加勒比海島國(guó)、新加坡、我國(guó)香港等離岸金融中心存在較大差距，隨著以上諸多方面的政策有序放寬，海南離岸金融中心的發(fā)展空間也將被打開(kāi)。

在陶金看來(lái)，海南發(fā)展離岸金融中心，在減稅、吸引外資、改善人民幣自由兌換環(huán)境等方面取得了較大成就。在貨幣自由兌換、資本流動(dòng)自由等離岸金融中心的核心領(lǐng)域，海南作為先行者，在多次政策改革中持續(xù)推進(jìn)，這兩項(xiàng)改革也適合向全國(guó)尤其是內(nèi)地各大自貿(mào)區(qū)有序推廣。

封面圖片來(lái)源：新華社