每經(jīng)記者｜趙云    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

11月19日，市場震蕩回升，滬指、創(chuàng)業(yè)板指均收紅。截至收盤，滬指漲0.18%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.25%。

板塊方面，貴金屬、軍工、養(yǎng)殖業(yè)等板塊漲幅居前，海南、燃?xì)?、影視院線等板塊跌幅居前。

全市場超4100只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額1.73萬億元，較上一個(gè)交易日縮量2002億。

上周五到本周二，A股連續(xù)3天回調(diào)。今天午后，市場止跌的跡象正在變得明顯。

主要股指中，滬指止步三連跌；深指、創(chuàng)指在60日線暫獲支撐；萬得全A雖然4連陰，但也在60日線上方收出十字星。

值得注意的是，即便在今天盤中低點(diǎn)，市場仍是縮量態(tài)勢，似乎真正的“恐慌盤”還未出現(xiàn)。畢竟，參考下半年幾次破位下跌（如9月4日、9月18日、10月17日），當(dāng)天成交額總要放大一些的。

基于常理分析，出現(xiàn)這樣的情況，可能有幾方面原因：

（1）目前場內(nèi)資金和持籌者并不太恐慌，對(duì)“慢牛”仍有信心；

（2）臨近年底，“保收益”心態(tài)逐漸成為主流，因此抄底資金也不那么活躍了；

（3）近期全球股市都表現(xiàn)不佳，A股同樣缺乏主線投資機(jī)會(huì)，不愿意炒玄學(xué)題材的短線客，只能“屏息以待”一個(gè)轉(zhuǎn)機(jī)；

（4）轉(zhuǎn)機(jī)是什么？結(jié)合消息面來看，北京時(shí)間明天（周四）凌晨將公布的英偉達(dá)財(cái)報(bào)，或?yàn)榭萍及鍓K指明方向——不論向上或向下。

A股核心資產(chǎn)，止跌回升

Wind數(shù)據(jù)顯示，主流寬基指數(shù)中，今天上證50、滬深300走勢明顯強(qiáng)于中證1000、中證2000乃至微盤股指數(shù)。即我們常說的大小盤（黃白線）分化。

結(jié)合日K線來看，其實(shí)核心資產(chǎn)率先修復(fù)的原因在于，它們此前已率先調(diào)整，比如上證50，破位回調(diào)始于上周五。

而反觀中證2000代表的小盤股，實(shí)際從昨天（周二）起才出現(xiàn)明顯破位下跌。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，權(quán)重股止跌，意味著在指數(shù)層面，市場更有望企穩(wěn)。即便有時(shí)候“漲指數(shù)不漲個(gè)股”，但情緒總會(huì)修復(fù)——當(dāng)下“補(bǔ)跌”的小盤股后續(xù)也會(huì)“補(bǔ)漲”。

今天午后，約14:00起，隨著三大指數(shù)紛紛翻紅，它們的黃線也同步抬升，也是部分先手資金在交易這一邏輯，只是量變暫未引發(fā)質(zhì)變。

中國銀河證券表示，市場正在為新一輪向上趨勢蓄勢，上市公司三季報(bào)展現(xiàn)出基本面韌性，其中結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)突出?！笆逦濉币?guī)劃建議強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展與科技自立自強(qiáng)，要求提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。隨著后續(xù)政策落地節(jié)奏進(jìn)一步明確，物價(jià)回升預(yù)期下反內(nèi)卷板塊邏輯明確，科技主線產(chǎn)業(yè)趨勢與業(yè)績進(jìn)入驗(yàn)證階段，A股市場中長期向好趨勢不改。

英偉達(dá)財(cái)報(bào)公布在即，會(huì)帶來什么？

周三美股盤后，英偉達(dá)將公布2026財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)。作為AI領(lǐng)域的龍頭股，英偉達(dá)的財(cái)報(bào)不僅僅體現(xiàn)這家公司本身的增長潛力，也被市場廣泛視為AI行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，很可能會(huì)引發(fā)全球AI概念股股價(jià)的連鎖反應(yīng)。

有分析公司測算，英偉達(dá)本次財(cái)報(bào)隱含股價(jià)雙向波動(dòng)約7%，相當(dāng)于高達(dá)3200億美元的市值波動(dòng)空間。若這一幅度兌現(xiàn)，將改寫英偉達(dá)史上最大財(cái)報(bào)后市值變動(dòng)紀(jì)錄。

在樂觀者看來，盡管存在泡沫擔(dān)憂，但人工智能相關(guān)股票的全球上漲勢頭仍將持續(xù)；在英偉達(dá)公布業(yè)績后，除非其人工智能的資本支出或應(yīng)用放緩，否則（科技股）有望出現(xiàn)反彈。

東吳證券研報(bào)也指出，近期港股市場表現(xiàn)疲軟，主要受到外圍市場波動(dòng)的影響。例如，美股的持續(xù)調(diào)整對(duì)港股情緒形成明顯壓制。

其表示，自10月初以來，美股AI題材再度引發(fā)市場關(guān)注，但港股AI科技類股票因缺乏新催化劑，上漲動(dòng)能不足。隨著英偉達(dá)財(cái)報(bào)即將公布，市場正等待明確信號(hào)。中長期來看，當(dāng)前港股科技板塊配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

對(duì)A股而言，不論“達(dá)鏈”還是國產(chǎn)算力方向，同樣應(yīng)關(guān)注這份財(cái)報(bào)對(duì)AI敘事的影響。有分析稱，若財(cái)報(bào)亮眼將直接提振AI、半導(dǎo)體等關(guān)聯(lián)板塊情緒；若不及預(yù)期可能引發(fā)短期回調(diào)，但美國出口限制下的國產(chǎn)替代長期邏輯不受影響，本土廠商仍具結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

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