銅庫存結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配格局延續(xù)，美加征銅關(guān)稅預(yù)期，導(dǎo)致區(qū)域性供應(yīng)失衡推升短期銅價(jià)。根據(jù)銀河證券分析，特朗普此前要求盧特尼克在2026年6月前重新評估美國國內(nèi)銅市場狀況，屆時(shí)將會評估是否分階段實(shí)施精煉銅進(jìn)口稅。

在美國后續(xù)仍有可能對精銅加征關(guān)稅的可能性下，美銅較其他地區(qū)大幅溢價(jià)，美銅“虹吸效應(yīng)”導(dǎo)致的全球庫存分布異化、非美地區(qū)庫存低位，或造成2026年非美地區(qū)銅的區(qū)域性短缺。近期LME注冊艙單中注銷倉單比例上升，而COMEX庫存持續(xù)累積，凸顯全球銅流動性向美國集中，結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配延續(xù)。

長期來看，銅供應(yīng)短缺問題或?qū)⒊掷m(xù)對銅價(jià)形成支撐。有色金屬前景與全球能源轉(zhuǎn)型、國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)升級緊密相連。目前全球正處于以人工智能為引領(lǐng)的新一輪產(chǎn)業(yè)革命時(shí)期，新能源、人形機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，對銅、鋁、鋰、稀土等諸多有色金屬需求旺盛，部分金屬后續(xù)供需不平衡的問題有望加劇，對商品價(jià)格形成支撐。

部分有色金屬需求旺盛，疊加“反內(nèi)卷”推進(jìn)，部分商品供需不平衡狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)。當(dāng)前美聯(lián)儲仍處降息周期，貨幣環(huán)境寬松也對商品價(jià)格提供支撐。銅、稀土等有色細(xì)分具備長期配置價(jià)值，建議關(guān)注今年漲幅超過有色的礦業(yè)ETF（561330）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

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