12月17日，中金公司、東興證券、信達(dá)證券三家公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組具體執(zhí)行方案。根據(jù)公告，中金公司擬通過(guò)向東興證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向信達(dá)證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式，換股吸收合并東興證券、信達(dá)證券。三家公司股票將于12月18日復(fù)牌。

資金持續(xù)借道證券ETF（512880）布局券商機(jī)會(huì)，證券ETF（512880）年內(nèi)份額增長(zhǎng)超230億份，當(dāng)前規(guī)模超560億元位居同類首位。今日盤中收漲2.10%，成交額近30億元，資金關(guān)注度較高。

2024年以來(lái)，監(jiān)管大力推動(dòng)證券行業(yè)供給側(cè)改革、支持頭部證券公司做強(qiáng)做大，已有多家券商完成重組，包括國(guó)聯(lián)+民生，國(guó)泰君安+海通，西部+國(guó)融，國(guó)信+萬(wàn)和，浙商+國(guó)都等。證券行業(yè)內(nèi)的資源整合或?qū)⒊蔀樽C券公司快速提升規(guī)模與綜合實(shí)力的重要方式，大型券商通過(guò)并購(gòu)進(jìn)一步補(bǔ)齊短板，鞏固優(yōu)勢(shì)，中小券商通過(guò)外延并購(gòu)有望彎道超車，快速做大。預(yù)計(jì)證券板塊的合并整合有望順利推進(jìn)，推動(dòng)板塊估值修復(fù)。

基本面方面，2025年前三季度，中證全指證券公司指數(shù)成分股合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4282億元（同比+42%），合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1825億元（同比+62%）。今年證券板塊的走勢(shì)表現(xiàn)為小漲小跌的緩步上行態(tài)勢(shì)，與以往脈沖式上漲有所不同，或反映了證券板塊已經(jīng)從此前的交易性的投機(jī)品種向配置型價(jià)值品種進(jìn)行轉(zhuǎn)變。

估值角度看，證券板塊年內(nèi)漲幅相對(duì)靠后，且尚未突破去年“924”行情的高點(diǎn)。證券板塊基本面向好，板塊估值仍在低位，機(jī)構(gòu)欠配明顯。在資本市場(chǎng)持續(xù)活躍、證券具備業(yè)績(jī)支撐的背景下，短期或有資金博弈板塊補(bǔ)漲需求、長(zhǎng)期看證券板塊具備配置價(jià)值。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025/12/16，證券ETF流通規(guī)模564.98億元，“同類”指跟蹤中證全指證券公司指數(shù)的14只ETF。風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)個(gè)股僅供行業(yè)基本面說(shuō)明，不構(gòu)成個(gè)股投資建議，觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化，不構(gòu)成投資建議。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益水平各不相同，請(qǐng)選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。如涉及基金收益分配原則詳見基金法律文件。）