每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜陳旭    

自今年6月18日首次遞表時隔半年失效后，A股上市公司兆威機電（SZ003021）于12月19日再度向香港聯(lián)交所更新呈交了IPO（首次公開募股）申請文件，招商證券國際和德意志銀行為聯(lián)席保薦人。

中國證監(jiān)會國際合作司上月發(fā)布的備案通知書顯示，兆威機電擬發(fā)行不超過約6905.85萬股境外上市普通股并在聯(lián)交所上市。

招股書顯示，兆威機電擬將此次IPO募集資金分別用于開展全球范圍的技術(shù)研發(fā)及擴充產(chǎn)品組合；推進全球產(chǎn)能擴張及提升生產(chǎn)效率等。

《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，盡管A股市場將兆威機電視為“人形機器人”概念，但相關(guān)業(yè)務(wù)收入在2022年~2024年占比均不到1%，今年前三季度達到1.2%。此外，同期，公司收入和利潤雖然持續(xù)增長，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻呈現(xiàn)下滑：從2022年的2.24億元，一路下滑至2024年的1.24億元。截至今年三季度末，公司深圳、東莞基地產(chǎn)能利用率分別為81%、85.3%（未滿產(chǎn)），且蘇州基地2025年中試運營，預計2026下半年全面投產(chǎn)后產(chǎn)能增約70%，但公司仍擬募資擴產(chǎn)。

報告期內(nèi)“人形機器人”相關(guān)收入占比較小

據(jù)招股書，兆威機電是一體化微型傳動與驅(qū)動系統(tǒng)解決方案提供商，主要面向智能汽車、具身機器人、消費科技、醫(yī)療科技以及先進工業(yè)制造等高增長行業(yè)提供應(yīng)用場景定制的一體化微型傳動與驅(qū)動系統(tǒng)解決方案。

招股書援引弗若斯特沙利文報告稱，按2024年收入計，兆威機電是中國最大的一體化微型傳動與驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品提供商，市場份額為3.9%。同時，公司也是全球第四大一體化微型傳動與驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品提供商(根據(jù)弗若斯特沙利文報告)，不過全球的市場份額僅1.4%。公司設(shè)計、制造微型傳動與驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品以及該類系統(tǒng)的配套部件，產(chǎn)品主要銷往中國境內(nèi)客戶，其次銷往海外客戶。

在產(chǎn)品類型方面，兆威機電提供微型傳動與驅(qū)動系統(tǒng)、精密部件以及根據(jù)特定客戶需求定制的模具。微型傳動與驅(qū)動系統(tǒng)是向客戶供應(yīng)的高度集成系統(tǒng)，通常包括傳動系統(tǒng)、微電機系統(tǒng)及/或電控系統(tǒng)。

截至目前，兆威機電已推出三大平臺化自主品牌產(chǎn)品，即高性能伺服電機系列、滾筒電機及靈巧手。目前，公司已針對汽車、消費及醫(yī)療科技、先進工業(yè)及智造、具身機器人產(chǎn)品等多個重點行業(yè)領(lǐng)域，開發(fā)出具備高精度、小型化、超薄化特征的產(chǎn)品。

按業(yè)務(wù)板塊劃分，2022年、2023年、2024年和2025年前三季度（下稱“報告期內(nèi)”），兆威機電的收入主要來自于汽車產(chǎn)品，收入占比分別為42.7%、56.3%、58.7%和62.9%。同期，公司來自消費及醫(yī)療科技的收入占比從40.9%降至了28%。

圖片來源：兆威機電招股書

報告期內(nèi)，兆威機電的主要收入均來自國內(nèi)，來自中國以外地區(qū)和國家的客戶收入占比僅分別為12.7%、13.0%、13.9%和11.6%。

每經(jīng)記者注意到，盡管市場上將兆威機電視為“人形機器人”概念的，但2022年~2024年，公司“具身機器人產(chǎn)品”帶來的收入分別僅為253萬元、313萬元和601萬元，占總收入的比例分別只有 0.2%、0.3%和0.4%。即便到了2025年前三季度，該業(yè)務(wù)收入增長至1553萬元，占比也僅約1.2%。

報告期內(nèi)經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額出現(xiàn)下滑

業(yè)績方面，報告期內(nèi)，兆威機電分別實現(xiàn)收入11.52億元、12.06億元、15.25億元和12.55億元。同期，公司年/期內(nèi)利潤分別為1.5億元、1.8億元、2.25億元和1.82億元。

圖片來源：兆威機電招股書

雖然兆威機電的收入和利潤在報告期內(nèi)錄得連續(xù)增長，但每經(jīng)記者注意到，代表公司真實“造血能力”的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額卻呈現(xiàn)下滑：從2022年的2.24億元，一路下滑至2024年的1.24億元。

圖片來源：兆威機電招股書

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額的下滑反映在兆威機電報告期內(nèi)應(yīng)收賬款及票據(jù)以及周轉(zhuǎn)天數(shù)的增長上。具體來看，公司報告期內(nèi)的貿(mào)易應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)余額分別約為人民幣3.84億元、4.34億元、5.77億元及5.53億元，同期公司貿(mào)易應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為111天、124天、121天及123天。

圖片來源：兆威機電招股書

圖片來源：兆威機電招股書

也就是說，2022年~2024年，兆威機電的營收從11.52億元增長至15.25億元，增幅約為32%，但同期公司貿(mào)易應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)余額也從3.84億元增長至5.77億元，增幅約50%。

累計欠繳員工社保及公積金近1.2億元

兆威機電的歷史可追溯至2001年4月，后于2018年1月完成股份制改制。2020年12月，兆威機電在深交所主板上市。不過，除了A股IPO募資約20億元以來，兆威機電還未通過任何直接融資的方式融過資。

截至招股書披露日，控股股東合計持有兆威機電已發(fā)行股本總額的62.4%，其中包括董事長李海周連同其控制的實體兆威控股持有的53.49%股權(quán)，以及李海周的配偶謝燕玲通過清墨合伙企業(yè)持有的8.91%股權(quán)。

A股上市以來，兆威機電保持著每年分紅的政策，距今累計已分紅5次，累計現(xiàn)金分紅超3.3億元，平均分紅率29.46%。其中，2022年~2024年累計分紅1.92億元。不過，按照持股比例，這些分紅大都為控股股東所得。

圖片來源：Wind

然而，在大手筆分紅的同時，兆威機電報告期內(nèi)卻存在未能為員工足額繳納社會保險和住房公積金的情況。招股書顯示，公司報告期內(nèi)欠繳總額分別約為2690萬元、3470萬元、3010萬元及2480萬元，合計欠繳1.165億元。

對此，兆威機電明確表示，“若未在社保主管部門要求的期限內(nèi)完成補繳，可能面臨欠繳總金額一至三倍的罰款；若住房公積金主管部門認定公積金供款不合規(guī)，可能責令限期內(nèi)補繳，逾期未補則可能被申請法院強制執(zhí)行?！?/p>

每經(jīng)記者還注意到，截至2025年三季度末，兆威機電賬上持有巨額的閑置資金投資。其中，交易性金融資產(chǎn)（主要為理財產(chǎn)品）高達7.82億元 ，債權(quán)投資（主要為可轉(zhuǎn)讓大額存單）更高達11.54億元。兩者合計近20億元。

圖片來源：兆威機電招股書

此外，招股書顯示，截至今年三季度末，兆威機電位于深圳和東莞的生產(chǎn)基地的產(chǎn)能利用率分別為81%和85.3%，尚未滿產(chǎn)，但公司仍將募集資金用于擴產(chǎn)。公司還在招股書中稱，東莞生產(chǎn)基地場地空間更為充足，能夠幫助其提升整體產(chǎn)能，并增強生產(chǎn)活動的靈活性與效率。同時公司蘇州生產(chǎn)基地已于2025年年中啟動小規(guī)模運營，公司預計該生產(chǎn)基地于2026年下半年全面投產(chǎn)后，將助力公司產(chǎn)能提升約70%。

針對公司現(xiàn)有生產(chǎn)基地產(chǎn)能未飽和仍募資擴產(chǎn)，以及報告期內(nèi)欠繳員工社保及公積金等問題，12月22日上午，每經(jīng)記者以投資者身份致電兆威機電，公司證券部人士稱，公司深圳和東莞基地（截至三季度末）的產(chǎn)能利用率是80%，如果要等到100%再去擴產(chǎn)，就完全來不及了。“募集資金的用途上，我印象當中應(yīng)該是用在海外的這塊建設(shè)，主要是我們國外有一些客戶，出于一些地緣政治的考量，希望（公司能）在海外有一些相應(yīng)的產(chǎn)能。”不過，對于公司報告期內(nèi)欠繳員工社保及公積金的問題，該人士表示不清楚。

封面圖片來源：公司官網(wǎng)